宋清辉:人民币短期具升值潜力 保持稳定最重要

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发布时间:2017-09-09 12:52

  据中国外汇交易中心公布数据,8月30日,人民币兑美元中间价继续上调191基点,报价为6.6102元,人民币中间价续创一年来新高,三个月以来累计升值逾4%,再次刷新2016年8月下旬以来高位纪录。随后几日,人民币对美元依然持续走强。

  有分析称现在包括国际货币基金组织都把中国增长预期向上调,中国经济总体上回稳向好,对世界贡献巨大,这种情况下没有理由对中国、对人民币看空。人民币汇率止跌回升,人民币中间价形成机制中引入了“逆周期”调整因子,这使得汇率波动主要来自美元对于其他篮子货币汇率的变化。

  形成此轮汇率波动的原因何在?会给下半年中国经济带来哪些影响?本报邀请国家行政学院研究员胡敏、商务部研究院国际市场研究所副所长白明、著名经济学家宋清辉予以分析解读。

  经济向好与美元走弱促成升值

  记者:日前,人民币兑美元的汇率持续走强,其连续上涨的原因是什么?

  胡敏:人民币能连续走强,从国际方面看,今年上半年美元走势偏弱,美元指数从年初103的高位下滑至目前93附近,跌幅近10%。美元持续走弱,为人民币创造了较好的外部环境,也为人民币打开了升值空间。从国内方面看,一是上半年国内经济增速高于预期,上半年中国GDP增速6.9%,好于6.5%的预期目标,经济增长趋稳向好、国际收支持续改善,央行引导人民币双向浮动预期管理效果较好,这为人民币走强提供了支撑。二是国家通过一系列政策的组合拳严控资金外流发挥了作用,比如,实行较为严格的资本管制,限制企业海外直接投资,鼓励外商对华投资等等。三是从人民币汇率形成机制来看,汇率止跌回升最主要因素是,人民币中间价形成机制中引入了“逆周期”调整因子,这使得汇率波动主要来自美元对于其他篮子货币汇率的变化。

  白明:人民币去年的贬值,实际上有点过度,经济学会上讲就是超调,对一些经济现象过度反应。为什么说过度,因为当时做空人民币有境外离岸市场投机的因素,实际上这种做空没有基本面的支持,那么它早晚要服从于市场规律,这是第一点。

  第二点是整个美元也贬值了,美联储加息进一步往后拖,而且美元前一段的升值比较厉害,现在就开始贬值。全世界主要的货币中,欧元、日元都有升,人民币基本上还是算保持稳定的。第三个是上半年中国经济增长略超出预期,现在包括国际货币基金组织都把中国增长预期向上调,中国经济总体上回稳向好,对世界贡献巨大,这种情况下没有理由对中国、对人民币看空,再加上人民币国际步伐也逐渐加快,国际收支与外汇储备的稳定,都对人民币汇率有升值影响。

  宋清辉:人民币兑美元汇率持续升值有三个方面的原因。一是监管部门对外汇和资本流动的监管持续加强,包括近期限制对境外房地产、酒店、影视等的投资。这一方面堵上了那些打着海外并购的幌子实则是进行着资产大转移的行为,但另外一方面也让市场主体的购汇意愿出现了明显下降;二是随着人民币汇率持续突破关键点位,从而导致市场主体止损平盘的行为及结汇的情绪急剧上升。三是外部因素影响。在特朗普政治因素及欧元区经济强势复苏的大环境下,美元指数连续下跌,已经达到了阶段性低点。此外,汇率定价机制引入“逆周期因子”,也多少对市场预期产生了冲击。

  升值空间并不大不会冲击外贸

  记者:随着人民币汇率的持续攀升,对中国经济有何利弊?特别是持续升值,是否会对上半年较乐观的外贸形势带来冲击?

  胡敏:受惠人民币升值的行业有很多,譬如在航空、航运、供应链领域。由于航空公司有大规模美元负债,所以人民币升值会在汇兑方面产生盈利。航运板块公司及下属子公司运输涉及以美元进行采购和提供运输服务,也会有美元负债,因此产生汇兑收益。

  币值波动当然影响出口市场,但目前看人民币并不会持续升值,目前权威专家预测升值顶部在1美元兑人民币6.5,升值空间并不大,不会冲击回暖的外贸形势。随着我国出口市场的多元化和外贸发展方式和结构的转换,我国外贸形势总体看还比较乐观。

  白明:人民币升值当然可以节约进口成本,但最直接的影响是在出口型企业上。但要看到,出口企业的困难不完全是汇率造成的,产品档次、成本控制以及营销渠道等因素综合起来影响外销。企业感受到升值的压力,不敢接单或者是盲目接单,风险都很大。

  在这种情况下,我觉得要让企业增强可预测性,官方有必要给企业一颗定心丸,不然越升值企业越害怕,怕不知道升到哪一步。企业自身也可以通过各种金融手段锁定汇率、规避风险,同时也要转型升级,不要老是钉在价格敏感型产品上,更多的是要打造国际贸易新优势,从质量、服务、技术、品牌方面入手,这样的话对抗人民币升值的能力就比较强。

  宋清辉:人民币升值对中国经济的弊端不容忽视,这在一定程度上能够削弱中国商品在国际市场上的竞争能力。从出口方面来讲,人民币升值必然会影响中国商品的出口以及在国际市场上竞争力,让中国商品以“价廉物美”打进世界市场增加了一些难度。今年上半年,中国外贸形势较好,这次持续升值肯定会对上半年较乐观的外贸形势带来冲击。从稳定方面来讲,毕竟当前中国的金融体系尚不完善,一旦汇率出现大幅度的调整,就有可能引起失控局面。因此,维持货币汇率稳定,对一个国家的经济持续发展至关重要,特别是要规避短时期内的大起大落。

  人民币短期还有小幅上涨的可能

  记者:在近日持续上涨的前提下,您认为接下来人民币会继续呈上涨趋势,还是会有所减缓甚至回落?

  胡敏:从目前来看,人民币汇率应该还有进一步上涨的空间,主要基于欧元区经济复苏强劲,欧元有望继续上涨,即使美联储实现缩表,也较难大幅提振美元走势,因此,人民币还有小幅上涨的可能。但从中长期来看,人民币升值也恐难持续,更有可能在目前均衡水平上保持双向波动,目前国内经济尚处于筑底阶段,当前企业和个人被压抑的对海外资产的需求和美元未来再度升值的潜力,都对人民币构成压力,长期看人民币兑美元仍可能走软。

  白明:人民币因为二次汇改以后,人民币不光盯着美元,而且还盯住了其他货币,所有说这里头美元肯定是最重要的,但不是唯一的。在这个过程中我们并不是刻意追求升值或者贬值,我们要使人民币符合市场规律增强可预测性,最好是人民币的汇率基本稳定,在此基础上我们逐渐扩大人民币的波动区间,也给市场稳定的信心。如果说市场不稳,你哪敢放开区间。

  宋清辉:从今年过去的8月来看,人民币成为表现最佳的半年度亚洲货币。鉴于监管层在资本管制和市场干预上取得的空前成功,预计这些措施将会导致人民币资产转换成外币资产的动机进一步减弱,从而减缓了人民币的外流压力。接下来,人民币料会大概率继续呈上涨趋势。

  人民币和美元关系比较复杂。此次人民币走强与近期中国国内实体经济企稳,基本面逐渐向好有关。与美元指数自身持续疲弱也有一定的关系,但这种关系正在逐渐变小。总之,在中国宏观经济企稳的背景下,人民币汇率单边贬值的悲观预期已得到修正。东莞日报返回搜狐,查看更多

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